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　　【方證視點】外盤已經(jīng)走強A股怎會落后——20220729

　　來源：偉哥論市?

　　核心觀點

　　盡管近期大盤走勢并不凌厲，但舊的經(jīng)濟基礎(chǔ)衰退及新的經(jīng)濟基礎(chǔ)夯實，代表新興產(chǎn)業(yè)的中證1000及國證2000指數(shù)創(chuàng)上漲以來新高，科創(chuàng)50指數(shù)重啟強勢，市場“八二”現(xiàn)象為主，市場賺錢效應(yīng)較高，量能也有所回升，市場情緒較為穩(wěn)定，這為后市大盤穩(wěn)步運行創(chuàng)造了條件，外盤已經(jīng)轉(zhuǎn)強，A股怎能落后。

　　盤面分析

　　隔夜美聯(lián)儲加息結(jié)果基本符合市場預(yù)期，整體態(tài)度由鷹轉(zhuǎn)鴿，美股迎來大漲，市場風險偏好提升，A股也迎來放量上漲，最終，大盤以上漲0.21%收盤，創(chuàng)業(yè)板下跌0.31%，兩市總成交量較前一交易日增加16.04%，量能重回萬億之上，市場此前的避險情緒得到釋放，情緒略有回升，信心略有恢復(fù)。

　　量能有所增加，個股活躍度增加，分化有所增加，昨有83家個股漲停，其中有7家個股20%漲停，有97家個股漲幅在10%漲停板之上，有3家個股跌幅在10%以上，2家個股跌停，漲幅超過5%個股有265家，跌幅超過5%的個股30家。漲幅較高的為消費電子、半導(dǎo)體、煤炭、航天軍工、餐飲旅游等，跌幅較深的為醫(yī)療、鋰電、農(nóng)業(yè)、動力電池等，消費電子板塊領(lǐng)漲，量能大幅增加，賺錢效應(yīng)增加，虧錢效應(yīng)減少，大盤窄幅震蕩，賽道有所修復(fù)，市場小幅放量，是周三盤口主要特征。

　　技術(shù)面分析

　　從技術(shù)上看，周四大盤高開之后，盤中繞開盤點位震蕩運行，尾盤以上漲報收，呈價漲量增的態(tài)勢，5日線、10日線支撐，20日線反壓，K線組合為小的“射擊之星”，價漲量增的量價關(guān)系，短線大盤盤中震蕩后有望繼續(xù)走出上漲走勢。

　　分時圖技術(shù)指標顯示，15分鐘K線組合為“指南針”，短線盤中還會沖高，但30分鐘MACD指標即將死叉，60分鐘SKD指標空頭強化，短線盤中還有大幅震蕩，但60分鐘MACD指標維持強勢，盤中回調(diào)的空間有限。

　　上證50價跌量增，5日線失守，10日線得而復(fù)失，20日線反壓，價跌量增的量價關(guān)系，短線盤中還有回調(diào)壓力，但K線組合為低位“指南針”，技術(shù)上存在著反彈要求。

　　創(chuàng)業(yè)板價跌量增，5日線失守，10日線得而復(fù)失，價跌量增的量價關(guān)系，短線盤中還有慣性回調(diào)壓力，近期低點還將面臨考驗。

　　綜合技術(shù)分析，我們認為，昨兩市成交量重返萬億之上，量能有所釋放，“圍城”效應(yīng)有所增加，技術(shù)上大盤還有沖高的欲望，還會繞3300點反復(fù)震蕩運行，大盤能否繼續(xù)上行，量能能否繼續(xù)釋放是關(guān)鍵，若量能能夠繼續(xù)釋放，則大盤將站上3300點，若量能難以釋放，則大盤繼續(xù)繞3300點蓄勢震蕩運行。

　　基本面分析

　　美聯(lián)儲加息了！隔夜，美聯(lián)儲宣布上調(diào)聯(lián)邦基準利率75個BP，這是今年以來美聯(lián)儲第四次加息，加息幅度低于之前市場所預(yù)期的100個BP。如我們之前所預(yù)期的那樣，在美聯(lián)儲宣布加息之前，美股就開始高開高走，走出大幅上漲走勢，納指領(lǐng)漲美股，美聯(lián)儲宣布加息的消息一出，“靴子”正式落地，風險偏好大幅回升，美股繼續(xù)大幅上漲，美納指以上漲4.06%收盤，美道指漲幅為1.37%。

　　今年以來，美聯(lián)儲分別于3月16日加息25個BP，5月4日加息50個BP，6月16日加息75個BP，每一次加息幅度都在隨美CPI上升而提高，每一次較前一次加息幅度提高25個BP，可謂是“層層遞進”，市場也是對美聯(lián)儲即將到來的加息幅度預(yù)期不斷提升，每次美聯(lián)儲加息幅度都符合市場預(yù)期。

　　今年以來，除我國與日本外，全球主要經(jīng)濟體央行多數(shù)開啟了加息進程，歐洲央行在之前加息了50個BP，我們注意到，有的經(jīng)濟體央行加息頻次與幅度不亞于美聯(lián)儲，如7月14日加拿大央行宣布加息100個BP，韓國央行今年4月、5月、7月連續(xù)三次加息，7月份歷史性地加息50個BP，加息成為全球金融市場主基調(diào)。

　　由于美CPI高達9.1%，持續(xù)創(chuàng)40多年來新高，對于本次美聯(lián)儲加息幅度，市場給予了非常高的預(yù)期，根據(jù)美聯(lián)儲之前加息幅度之規(guī)律，市場預(yù)期美聯(lián)儲將加息100個BP，以應(yīng)對當前居高難下的通脹壓力。今年以來，不僅僅是美國出現(xiàn)了高通脹，全球絕大多數(shù)經(jīng)濟體都出現(xiàn)了高通脹現(xiàn)象，且高燒難退，持續(xù)居高難下的通脹開始逐漸抑制了居民消費，全球經(jīng)濟出現(xiàn)了滯脹跡象，若居民消費出現(xiàn)退潮現(xiàn)象，那么包括美國在內(nèi)的全球經(jīng)濟出現(xiàn)通縮在所難免，這是美聯(lián)儲及全球多數(shù)經(jīng)濟體央行今年連續(xù)大幅加息的原因所在。

　　在全球多數(shù)主要經(jīng)濟體加息的大環(huán)境中，在美通脹高燒不退連創(chuàng)40年新高的壓力下，美聯(lián)儲7月28日再次加息75個BP，但加息幅度低于或符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲之所以加息75個BP，全球金融市場之所以走強，就是美聯(lián)儲貨幣政策由“鷹”轉(zhuǎn)“鴿”，可謂“鴿聲嘹亮”，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示“下一次非同尋常的大幅加息將取決于數(shù)據(jù)，在某個時間點放慢加息節(jié)奏可能會是適宜的、但尚未決定何時開始放慢加息步伐，必要時將毫不遲疑地采取更大幅度的行動”，這意味著美聯(lián)儲下一次加息幅度具有不確定性，是大還是小將取決于美經(jīng)濟數(shù)據(jù)及CPI的漲幅。

　　美聯(lián)儲貨幣政策之所以由“鷹”轉(zhuǎn)“鴿”，內(nèi)在原因就是美經(jīng)濟活動出現(xiàn)了放緩的跡象，美國經(jīng)濟滯脹風險的概率在增加，9.1%的CPI有望成為高點，CPI回落是大勢所趨。我們認為，美聯(lián)儲已連續(xù)二次加息幅度為75個BP，并未繼續(xù)加大幅度，意味著美聯(lián)儲緊縮的貨幣政策達到了頂峰，并出現(xiàn)了向下拐點，未來加息幅度從之前逐級遞增轉(zhuǎn)向逐級遞減，這是美聯(lián)儲加息的“靴子”落地之前，美股就出現(xiàn)大幅上漲走勢的原因所在，這與我們之前有關(guān)加息“靴子”落地，全球金融市場風險偏好回升的判斷基本吻合。

　　美聯(lián)儲加息的“靴子”落地，下一次加息時間窗口在9月份，下一次加息幅度又具有不確定性，美聯(lián)儲的貨幣政策言論也由“鷹”轉(zhuǎn)“鴿”，這就給國內(nèi)貨幣政策釋放提供了時間與空間，市場之前國內(nèi)貨幣政策難釋放或轉(zhuǎn)向的擔憂在一定程度上將有所化解，人民幣匯率的走勢也將有望為窄幅雙向平穩(wěn)運行，國內(nèi)資產(chǎn)價格也將有望穩(wěn)步回升。

　　操作策略

　　外在擾動因素的“靴子”已經(jīng)落地，內(nèi)在關(guān)注因素的“靴子”即將落地，內(nèi)外因素的明朗化，有助于A股市場風險偏好重新提升，A股有望震蕩盤升并挑戰(zhàn)年線，短期內(nèi)大盤年線下方、半年線上方震蕩蓄勢運行將是主要運行方式。受隔夜外盤走強***，昨大盤盤中高開高走，盤中一度跨越3300點整數(shù)關(guān)口，但大市值藍籌股的走弱，拖累了大盤上行空間，大盤盤中走出沖高回落走勢，3300點得而復(fù)失，結(jié)構(gòu)分化、難以形成“共振”是困擾近期大盤走勢的關(guān)鍵。

　　盡管近期大盤走勢并不凌厲，但舊的經(jīng)濟基礎(chǔ)塌崩及新的經(jīng)濟基礎(chǔ)夯實，代表新興產(chǎn)業(yè)的中證1000及國證2000指數(shù)創(chuàng)上漲以來新高，科創(chuàng)50指數(shù)重啟強勢，市場“八二”現(xiàn)象為主，市場賺錢效應(yīng)較高，量能也有所回升，市場情緒較為穩(wěn)定，這為后市大盤穩(wěn)步運行創(chuàng)造了條件，外盤已經(jīng)轉(zhuǎn)強，A股怎能落后。操作上，輕指數(shù)、重個股，逢低關(guān)注新能源、能源、軍工、TMT、旅游、交運、電力、電力設(shè)備及“三低”二線藍籌股，回避前期漲幅過高股及有業(yè)績壓力的高估值題材股。

　　擇時模擬股票組合

　　圖表1：2022模擬股票組合

　　數(shù)據(jù)來源：方正證券研究所WIND資訊

　　圖表2：組合相對滬深300收益圖

　　數(shù)據(jù)來源：方正證券研究所WIND資訊

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　　風險提示：本報告基于技術(shù)分析和近期重要市場信息做出的綜合判斷，不構(gòu)成投資建議，市場可能發(fā)生異于預(yù)期的重大變化。