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　　巴菲特又贏了！這些石油巨頭“比上帝賺的還多”，A股能源公司也有大機(jī)會(huì)

　　今年上半年，在市場(chǎng)供需格局偏緊、價(jià)格上漲及俄烏沖突、全球通脹預(yù)期及疫情等多重因素重影響下，全球傳統(tǒng)能源價(jià)格持續(xù)暴漲。近期，全球多家石油巨頭發(fā)布2022年財(cái)報(bào)，業(yè)績(jī)可謂“亮瞎眼”，賺的“比上帝還多”。而被“股神”巴菲特幾度大手筆加倉的西方石油（OXY.US）利潤更是同比狂飆36倍。

　　在這樣的大背景下，A股上游傳統(tǒng)能源與資源品板塊的中報(bào)業(yè)績(jī)也表現(xiàn)突出，整體凈利潤增速維持高位。民生證券首席策略分析師在中期策略中表示，如果進(jìn)入滯脹環(huán)境，能源（油、動(dòng)力煤、氣）將具有盈利優(yōu)勢(shì)，解決資源空間錯(cuò)配的油運(yùn)也將迎來重估。

　　國際石油巨頭業(yè)績(jī)驚艷

　　巴菲特?cái)?shù)度增持西方石油大賺

　　近日，埃克森美孚（XOM.US）、雪佛龍（CVX.US）、殼牌（SHEL.US）等石油巨頭發(fā)布的二季度財(cái)報(bào)顯示，這些公司的利潤水平均刷新歷史紀(jì)錄。本周二英國石油（BP）發(fā)布的數(shù)據(jù)亦然，第二季度該公司基本重置成本利潤為84.5億美元，創(chuàng)2008年以來新高，這得益于煉油利潤率和能源價(jià)格的飆升。

　　而被“股神”巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋（BRK.A.US）數(shù)次加倉的西方石油，其二季度財(cái)報(bào)顯示，上半年石油和天然氣收入已經(jīng)超過去年全年，二季度能源收入達(dá)到76.96億美元，同比增長70.8%。二季度公司總營收達(dá)107.35億美元，同比上漲78.6%，由于去年同期利潤基數(shù)較低，今年上半年利潤更是同比飆升36倍。

　　行業(yè)分析師普遍認(rèn)為，從股價(jià)歷史表現(xiàn)來看，西方石油Q2EPS超出市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)有可能迎來新一輪上漲。

　　自2019年通過優(yōu)先股和認(rèn)購權(quán)證買入西方石油股票，并在今年3月、5月、6月、7月持續(xù)加倉后，最新數(shù)據(jù)顯示，目前伯克希爾對(duì)西方石油的持股比例已經(jīng)高達(dá)19.4%，距離“并表”僅一步之遙。

　　在今年三月，巴菲特就對(duì)媒體公開表示，因其閱讀了西方石油第四季度財(cái)報(bào)***會(huì)議的記錄，才決定購買西方石油的股份。同時(shí)，他強(qiáng)調(diào)稱：“對(duì)于西方石油，我們能買多少就買多少。”

　　在今年的伯克希爾股東大會(huì)上（點(diǎn)擊回顧），巴菲特也曾被問及關(guān)于重倉石油股的問題。他表示：“目前美國***有上十億桶的存儲(chǔ)量。盡管有這么多石油儲(chǔ)備，但仔細(xì)想想其實(shí)依然不夠多。3-5年這些儲(chǔ)量就可能沒了，你不知道3-5年后會(huì)怎樣。”

　　據(jù)其表示，持倉石油股的另一個(gè)原因是，ESG問題導(dǎo)致投資者對(duì)傳統(tǒng)能源行業(yè)普遍冷漠，該行業(yè)在過去幾十年中經(jīng)歷了大幅震蕩，這直接影響相關(guān)行業(yè)公司市場(chǎng)價(jià)值，創(chuàng)造了買入機(jī)會(huì)。

　　表1巴菲特交易西方石油時(shí)間表及股價(jià)范圍

　　資料來源：根據(jù)公開資料整理

　　從股價(jià)表現(xiàn)來看，西方石油的走勢(shì)并未辜負(fù)“股神”的期望。該股從年初的29美元附近一路走高，于5月31日盤中升至年內(nèi)高點(diǎn)73.9美元，期間漲幅高達(dá)139.63%。隨后，西方石油出現(xiàn)反復(fù)調(diào)整，截至周二收盤，西方石油年內(nèi)累計(jì)上漲130%。

　　A股能源板塊中報(bào)業(yè)績(jī)亮麗

　　“三桶油”持續(xù)獲機(jī)構(gòu)青睞

　　再看A股，也是順周期行業(yè)表現(xiàn)較好，煤炭、石油石化、商貿(mào)零售凈利潤累計(jì)增速分別為106.2%、76.1%、70.7%。

　　與國際石油巨頭一樣，A股市場(chǎng)中的石油股盈利水平也是相當(dāng)可觀。截至8月2日，申萬石油石化行業(yè)47家公司中已有半數(shù)公司披露了2022年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中中曼石油、中國石油、中國海油等12家公司實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)預(yù)喜。

　　得益于油價(jià)上漲，多家油企中報(bào)也業(yè)績(jī)亮眼。中國海油預(yù)計(jì)上半年凈利705億元-725億元，同比增112%-118%；中國石油預(yù)計(jì)上半年凈利795.36億元-850.36億元，同比增長50%-60%；新潮能源（***）預(yù)計(jì)上半年凈利潤13.03億元以上，同比增長330%以上；中曼石油預(yù)計(jì)上半凈利潤2億元-2.3億元，同比增長928.64%-1082.94%。

　　表2石油石化行業(yè)個(gè)股半年報(bào)預(yù)告情況

　　資料來源：Wind

　　今年上半年，能源股中國石油、中國石化也受到北向資金搶籌。此外，公募基金最新出爐的二季報(bào)顯示，知名基金經(jīng)理丘棟榮在二季度加倉了中海油的AH股。

　　丘棟榮表示，港股中資源能源為代表的價(jià)值股是其后市重點(diǎn)關(guān)注的主要投資方向之一。他認(rèn)為，下半年疫情、戰(zhàn)爭(zhēng)、能源等宏大敘事的影響仍未結(jié)束，不確定性高企，一旦供需失衡卷土重來，能源、資源類公司自下而上來看，仍處于最為有利的位置，估值極低、現(xiàn)金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)的預(yù)期回報(bào)率高。

　　表3中庚價(jià)值品質(zhì)二季度十大重倉股

　　來源：公募基金二季報(bào)

　　民生證券首席策略分析師牟一凌近期表示，通脹即使因?yàn)槎唐谛枨笙禄灰种疲情L期經(jīng)濟(jì)需要增長，通脹則可能以更猛烈的形式回歸。“商品價(jià)格在過去很好的表達(dá)了供需矛盾，然而股票市場(chǎng)反而對(duì)大宗商品生產(chǎn)商定價(jià)不足。”

　　他指出，對(duì)于資源股而言有兩層投資思路：一層是基于當(dāng)期景氣，帶來占優(yōu)的相對(duì)受益；一層是從中期視角看，大宗商品生產(chǎn)商應(yīng)該在更長時(shí)間中完成產(chǎn)能價(jià)值的重估。具體來看，如果進(jìn)入滯脹環(huán)境，能源（油、動(dòng)力煤、氣）將具有盈利優(yōu)勢(shì)，解決資源空間錯(cuò)配的油運(yùn)也將迎來重估。