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　　記者|陳靖

　　近日，券商“年度大考”——分類評級結果正通過各地地方證監局以?“一對一”形式通知到各家券商。

　　有券商人士對界面新聞記者表示，“券商分類評級結果是監管層‘點對點’下發到各家券商合規部門，同時本次監管要求評級結果不公開，對于公司合規也是這類要求。”

　　截至目前，據界面新聞記者多方詢問及不完全梳理，最高級AAA級依然空缺，已有8家券商喜提AA級，分別是中金公司、中信證券、中信建投、東方財富證券、興業證券、中國銀河證券、招商證券、國金證券。其中，國金證券與東財證券首次殺入AA級。

　　此外，A級券商還有平安證券、財通證券、長城證券、長江證券、東海證券、華林證券、華鑫證券、瑞銀證券、五礦證券、財信證券、聯儲證券、國聯證券以及湘財證券。

　　BBB級中包括華金證券、第一創業和川財證券。民生證券、恒泰證券、江海證券均為BB級，太平洋證券為CCC級。

　　在升降級方面，目前28家已知評級結果的券商中，共10家券商評級上升，其中川財證券評級上升最快，從C級上升到BBB級，共升5級；湘財證券、恒泰證券、江海證券、國聯證券均上升2級。聯儲證券、第一創業、財信證券、國金證券、東方財富證券均上升1級。

　　此外，17家券商評級較上年沒發生變化，僅平安證券評級下降1級。

　　為何改為點對點通知？

　　連續12年公開披露的券商分類評級結果為何會改成點對點通知？

　　“既然都不公開了，可能說明監管對分類評級結果的使用更加審慎。這么做多是出于對中小券商的‘保護’心態。通常情況下，相較于頭部券商，中小券商地位偏弱勢，如果上年收到過監管罰單，肯定要在評級中扣除相應分數。但是大券商加分項目眾多，如營業收入、凈資本、投行業務、財富管理等各類指標上，同一家券商可能都有加分，最后就有了很高的‘安全墊’。這樣一類，對于中小券商而言，本來加分就不多，再被扣分的話，總分就會更低。”券商人士分析稱。

　　也有券商人士分析表示，監管一直有“證券公司不得將分類結果用于廣告、宣傳、營銷等商業目的”的要求，此次變化或進一步從制度上限制券商對分類結果的使用。此外，對于券商的分類管理，目前除分類評級外，還有定期會披露的白名單制度，近日監管也計劃用白名單制度替代分類評級。

　　結合首批公布的29家“白名單”券商和此次分類評級結果，不難發現兩者是存在高度關聯的。白名單中，既有中信證券、中金公司等傳統AA類頭部券商，也包含華林證券、財信證券等A類中小券商，以及瑞銀證券等較出色表現的外資券商。可見，白名單制度在一定程度上成為券商分類評級的“晴雨表”。

　　截至目前，各地證監局仍在逐步推進“點對點”通知工作，華北、中部地區券商通知到位范圍更廣，而華南、華東等地的多家券商尚未通知結果。

　　根據《證券公司分類監管規定》，證券公司分為A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大類11個級別。A、B、C三大類中各級別公司均為正常經營公司。D類、E類公司分別為潛在風險可能超過公司可承受范圍及因發生重大風險被依法采取風險處置措施的公司。

　　2022年券商分類評價A、B、C三大類別公司的比例原則上分別為50%、40%、10%。據此前中證協發布的證券公司2020年經營業績指標排名情況，共有106家券能參評，以50%比例計算，A類券商有望增加至53家。與之相對，2021年共有50家券商被評為A類。

　　證券公司分類結果不是對證券公司資信狀況及等級的評價，而是證券監管部門根據審慎監管的需要，以證券公司風險管理能力、持續合規狀況為基礎，結合公司業務發展狀況，對證券公司進行的綜合性評價，主要體現的是證券公司治理結構、內部控制、合規管理、風險管理以及風險控制指標等與其業務活動相適應的整體狀況。

　　分類結果將影響創新業務資質等

　　自證監會對證券公司實施分類監管制度以來，有效促進了證券公司加強合規風控、增強核心競爭力。對于券商而言，“分類評級結果”這根指揮棒，也意義重大，直接影響到業務開展。

　　具體來看，券商分類評級影響主要在多個方面：

　　一是影響風險控制指標標準和風險資本準備計算比例，及監管檢查頻率。

　　二是影響券商業務資質（增加業務種類、發行上市、新業務新產品試點）。證券公司分類結果將作為確定新業務、新產品試點范圍和推廣順序的依據。例如場外期權業務方面，AA級券商可以申請成為一級交易商（可在場內開展對沖交易），A級及以上券商可以申請成為二級交易商（可與一級交易商開展對沖交易）。

　　三是影響投資者保護基金繳納比例。《證券公司分類監管規定》第六章第三十一條規定，中國證券投資者保護基金公司根據證券公司分類結果，確定不同級別的證券公司繳納證券投資者保護基金的具體比例。根據現行規定，所有在中國境內注冊的證券公司，按其營業收入的0.5%-5%繳納基金。

　　萬和證券研報分析認為，評級結果將影響券商創新業務開展。分類評價結果將會對券商風險控制指標標準和風險資本準備計算比例及監管檢查頻率、創新業務資質、投資者保護基金繳納比例等方面產生影響，從而影響券商整體經營業績。