美聯(lián)儲已經(jīng)實現(xiàn)了其抗通脹政策的一個目標(biāo)。

　　自今年開始收緊貨幣政策以來，美債市場經(jīng)通脹調(diào)整的收益率曲線首次高于零。美聯(lián)儲主席鮑威爾曾經(jīng)說過，他希望看到短期實際收益率與長期收益率一起轉(zhuǎn)為正值，并補充說這是金融環(huán)境受到抑制的信號之一。

　　樹欲靜而風(fēng)不止利率指標(biāo)顯示鮑威爾離結(jié)束戰(zhàn)斗還早得很

　　短期實際收益率為正意味著投資者預(yù)計美聯(lián)儲的政策利率將在未來幾個月內(nèi)高于通脹。這主要是受到投資者下調(diào)短期通脹預(yù)期的推動。目前衡量1年期通脹預(yù)期的盈虧平衡利率已從6月末的4.28%跌至3.15%，比12個月期國庫券收益率低10個基點。10年期債券的實際收益率自5月份以來一直高于零。

　　在此之前，大宗商品價格下跌以及供應(yīng)鏈問題的緩解令市場樂觀預(yù)測通脹率可能見頂。勞工部本周的報告顯示7月份CPI同比漲幅從9.1%放緩至8.5%。

　　在6月15日公布利率決定后舉行的新聞發(fā)布會上，鮑威爾在回答有關(guān)美聯(lián)儲將如何打敗通脹的問題時說：“我認(rèn)為這需要整個曲線上的實際收益率都達(dá)到正值”。當(dāng)時他指出短期實際收益率仍為負(fù)值，暗示金融環(huán)境收的還不夠緊。

　　在勞動力市場依然吃緊之際，美聯(lián)儲給通脹降溫的任務(wù)遠(yuǎn)未完成。目前還不清楚實際收益率需要提高多少才能持續(xù)遏制通脹。美聯(lián)儲官員日前表示，低于預(yù)期的CPI并不會改變美聯(lián)儲今明兩年的利率上行路徑。

　　但至少，他們達(dá)成了一個小目標(biāo)。