A股市場上周小幅回調，上證指數周跌幅0.6%。小盤股表現好于大盤股，中證1000指數周度漲幅0.1%，滬深300指數周跌1.0%。兩市成交有所回升，日均成交額回升至1.05萬億元。北向資金由除周四大幅凈流出外均為凈流入，周度累計凈流入59.3億元。行業方面，電力供應緊張帶動相關板塊如電力設備、公用事業、煤炭等領漲市場；生物醫藥、計算機、餐飲旅游等板塊表現不佳。
高溫天氣擾動加大用電缺口，但預計對經濟影響相對有限
近期多個省份出現了大范圍、長時間的高溫天氣，城鄉居民空調用電負荷提升。同時干旱天氣也影響了傳統水電大省的水力發電量，四川省和部分長江中下游省份出現了電力供應緊張的局面，并開始實施限電節電措施，或對工業生產造成一定擾動。但隨著9月份臨近，氣溫逐漸回落，高溫干旱天氣的減少將緩解居民空調用電的負荷，用電壓力會得到緩解。其次，水力發電具有季節性特征，進入秋冬季節后四川省對于水電的依賴程度將有所下降。此外，考慮到緩解電力供應緊張狀況的針對性政策措施可能會出臺，例如擴大煤炭供應和火力發電量，本次限電的持續時間和影響程度都將小于去年同期。對下半年經濟增長而言，需要重點關注的的變量還是穩增長政策對消費和投資需求的***效果。
“經濟弱復蘇+流動性寬裕”格局，成長板塊相對受益
近期A股板塊輪動加快、整體缺乏主線。基本面來看，7月經濟數據顯示出的復蘇斜率仍然略緩，疊加全國部分省市遭遇持續干旱、高溫天氣對電力供應的階段性沖擊，經濟增長仍將呈現弱復蘇格局；貨幣政策方面，宏觀流動性寬松仍對市場有一定支持，近期央行也超預期降息，但資金供給和實體需求可能存在一定的階段性背離，市場關注焦點從政策力度逐漸轉向實際效果。海外市場，7月FOMC會議紀要顯示，美聯儲決策者首次承認有過度加息的風險，認為未來可能某個時間點放緩加息，短期來看，加息預期最激烈階段或已過去，對A股市場情緒影響逐步退出。在經濟預期弱，流動性寬裕，及市場情緒邊際企穩的環境下，有利于成長風格主線。
