摘要

亞馬遜剛剛為UberEats的國際競爭對手Deliveroo投資了5.75億美元（約合40億元人民幣）。

對于優步的股東來說，他們擔心從Alexa訂貨的前景可能會影響優步的國際優步美食業務，我提出了兩種對優步的***。

我還討論了幾種評估Uber風險的***。

優步上市當天，優步高管在紐約證券交易所敲響了鐘聲。

亞馬遜支持優步吃掉競爭對手

優步(Uber)似乎還沒有足夠的資金來應對目前的負面經濟形勢，現在亞馬遜(Amazon)支持優步Eats的一個競爭對手。正如英國《金融時報》周六報道的那樣，亞馬遜領導了一輪5.75億美元的融資，投向了總部位于倫敦的外賣應用公司Deliveroo:

這筆投資可能重塑Deliveroo運營的14個國家的食品配送市場，使其有資金與優步(Uber)的快遞服務UberEats以及在英國上市的JustEat展開競爭。

這三家公司正在為爭奪英國市場份額而展開激烈的競爭，JustEat的股價在昨天的聲明發布后下跌了9%。

如果你對剛剛出現的"亞馬遜效應"(Amazoneffect)的規模感到驚訝，可以看看英國《金融時報》同一篇文章中的這段話:

分析人士表示，亞馬遜和Deliveroo可能會整合服務，比如允許用戶在亞馬遜的Echo設備上訂購Deliveroo食品，或者看到Deliveroo快遞員在遞送食品的同時也遞送包裹。

如果你有一個AmazonEcho，你可能已經習慣了讓Alexa為你播放音樂，打開和關閉燈，等等。想象一下，如果你能告訴她，讓她從你最喜歡的泰國餐館點你平時吃的菜?比不停地敲手機更容易，不是嗎?

如果你擔心亞馬遜支持的Deliveroo可能會蠶食優步的"國際優步餐"業務，下面我們就來看看幾種降低風險的***。

給Uber增加了下行保護

對于這些例子，我假設你擁有1000份Uber的股票，并且能夠承受未來幾個月20%的下跌，但是不能超過這個數字。下面的屏幕截圖來自iPhone應用程序PortfolioArmor。

這種對沖是昂貴的，所以我不知道有多少讀者會想用它來保護他們的股票，但是正如我以前寫的，把最佳看跌期權對沖成本作為一個潛在的警告標志是有用的。截至周五收盤，這是對1000股優步股票在12月下旬下跌20%的風險進行對沖的最佳看跌期權。

優步通過投資組合來投放優步。這種保護的成本是6,200美元，相當于用看跌期權的賣出價保守計算的持倉價值的14.79%(實際上，你經常可以在買入價和賣出價之間以某個價格買賣期權)。為了正確看待這一成本，我們可以將其與對沖亞馬遜同樣下跌的成本進行比較。但亞馬遜的期權日歷不同，所以當我們使用相同的參數進行掃描時，得到的最優看跌期權將在10月份到期:

通過投資組合對亞馬遜進行最優對沖。這樣一來，優步和亞馬遜的年化成本分別為25%和3.32%。

如果你愿意在12月底前將可能的漲幅控制在19%，那么這是一個最佳的時機，可以為你提供同樣的保護，防止到那時股價下跌20%。

在這種情況下，經過考慮凈成本的迭代過程后，其中成本為3500美元，或8.35%的價值。不過，賣出看漲期權帶來的收入略高3600美元，占持倉價值的8.59%(以保守的出價計算)。

凈成本是負的，也就是說，假設你將兩筆交易都放在各自價差的最壞端，你在對沖時將獲得100美元的凈信貸。

總結:衡量優步風險的另一種***

我前面提到過，最優看跌套期保值成本是衡量風險的一種***。尋找AlphaEssential提供了其他***。其中之一是SeekingAlphacontributor對該股的總體評級，目前為中性，為2.79。

將這一評級與華爾街對跑贏大盤的總體評級(3.8)進行比較，結果令人震驚。

一個明顯的區別是，與華爾街分析師不同，尋找Alpha貢獻者通常不會為那些從他們所覆蓋的公司那里招攬投資銀行業務的公司工作。

對于亞馬遜，華爾街再次比尋找阿爾法貢獻者更樂觀，但差距要小得多:華爾街為4.72，而尋找阿爾法貢獻者為4.00。

與優步的情況不同，尋找阿爾法貢獻者和華爾街都看好亞馬遜?？纯催@些重要指標在未來幾個季度如何波動，尤其是優步，將是一件有趣的事情。

本文作者：DavidPinsen華爾街那點事/美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們