2022年第8期（總第11期）
7月，美元指數再創新高后小幅回落；歐洲貨幣整體疲軟，俄羅斯盧布下跌；亞洲貨幣總體表現平穩。美聯儲再次加息75個基點，歐央行超預期加息，全球央行加快加息步伐，幅度頻創紀錄。
7月全球主要貨幣表現
美元再創新高后小幅回落
7月14日美元指數USDX盤中一度升破109關口（109.30），當日收于108.64，再創20年新高（2002年12月以來）。進入下半月，美元有所回調，月末收于105.84，全月升值1.08%。美聯儲公布的美元指數，7月美元對主要貿易伙伴國貨幣微升0.23%，其中對發達國家貨幣升值0.12%，對新興市場國家貨幣升值0.32%。
☆注：1．本報告統一使用當地時間。
2．對美元升貶值、名義有效匯率指數變動情況請見附錄1和2。
3．數據來源及指標說明請見附錄3。
亞洲和非洲貨幣表現總體平穩
亞洲貨幣方面，以色列大幅加息促使新謝克爾對美元升值2.93%，BIS名義有效匯率升值3.95%，成為本月全球升值幅度最大的貨幣。日元止跌回升，對美元和BIS名義有效匯率分別升值1.87%和2.55%。土耳其里拉延續跌勢，對美元再度貶值6.80%。其他貨幣方面，新加坡元和印尼盾對美元小幅升值；韓元、印度盧比、人民幣等對美元小幅貶值。值得關注的是，港元月內多次觸及7.85弱方兌換保證水平，存在一定貶值壓力。非洲貨幣方面，阿爾及利亞第納爾和南非蘭特分別對美元微升0.56%和微貶0.94%。
歐洲貨幣總體疲軟，俄羅斯盧布大幅回調
俄烏沖突下歐洲經濟面臨下行壓力較大，歐元走弱。7月13日，歐元兌美元匯率一度跌至0.99，突破1：1的心理關口，當日收于1.01，創近20年來新低。7月21日歐央行超預期加息后，歐元有所回穩，月末收于1.02，全月跌幅1.82%。其他歐洲貨幣表現同樣偏弱，僅有較早進入加息周期的挪威克朗、瑞典克朗、瑞士法郎和英鎊對美元升值。俄羅斯盧布在連續四個月對美元升值后，7月大幅回調，全月盧布對美元和BIS名義有效匯率分別下跌16.56%和14.12%，成為全球貶值幅度最大的貨幣。
大洋洲貨幣走強，南美貨幣轉弱
受澳大利亞和新西蘭年內連續加息影響，澳元和新西蘭元對美元匯率分別升值1.22%和0.72%。通貨膨脹、資本外流以及財政赤字等多方壓力下，南美貨幣一改上半年強勢，本月集體轉弱。哥倫比亞比索對美元大跌6.7%，8月7日哥倫比亞第一任左翼總統就任，可能對南美及南方共同市場產生影響。阿根廷比索和秘魯新索爾對美元分別貶值4.58%和2.44%，僅有巴西雷亞爾和智利比索對美元微升，但均未超過1%。
附錄1??2022年7月38個貨幣對美元升貶值
附錄2??2022年7月58個經濟體名義有效匯率指數升貶值
數據來源及指標說明
數據來源
本報告基礎數據來源為國際清算銀行（BIS）。一是各國貨幣對美元雙邊匯率（日度）。BIS數據來源主要是各國（地區）中央銀行。二是名義有效匯率指數（日度）。BIS根據雙邊匯率數據，以2010年為基期、根據雙邊貿易權重計算幾何加權平均值作為名義有效匯率指數。權重根據時間動態調整，現行權重基于2014至2016年的貿易數據計算。
關于美元指數。一是目前應用最廣泛的美元指數USDX（USDollarIndex）。該指數貨幣籃子包括6種發達國家貨幣，分別為歐元57.6%，日元13.6%，英鎊11.9%，加拿大元9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6%。二是美聯儲公布的美元對主要貿易伙伴國貨幣的加權平均匯率指數。包括對所有主要貿易伙伴國的廣義美元指數（BroadDollarIndex）；對發達經濟體美元指數（AdvancedForeignEconomiesDollarIndex，AFE）；對新興市場經濟體美元指數（EmergingMarketEconomiesDollarIndex，EME）。
樣本范圍
實際使用的雙邊匯率樣本為38個、名義有效匯率指數樣本為58個。BIS公布54個貨幣對美元匯率，其中包括SDR、4個實行固定匯率制度的國家（地區）和1個數據缺失的貨幣。同時，BIS公布60個國家（地區）的名義有效匯率指數，與雙邊匯率的公布范圍相比，增加了美國、歐元區國家，同時減少了10個貿易權重數據不可得國家。為保持分析的一致性，本研究取兩者交集，且不考慮實行固定匯率制度的國家貨幣，形成包含38個貨幣對美元雙邊匯率、58個國家（地區）的名義有效匯率的樣本（見下表）。
附表研究樣本一覽
測算指標
各貨幣對美元雙邊匯率升貶值和波動率。一是計算本期末對上期末的升貶值變化。二是計算波動率。計算公式為
。其中，n為在限定期限內即期匯率的期數，
為即期匯率，
為限定期限內即期匯率的均值。
名義有效匯率升指數升貶值。計算本期末對上期末的升貶值變化。
其他說明
本報告分析時通常按照大洲進行分類概述。按照慣常做法，將土耳其納入亞洲，將俄羅斯納入歐洲。
附表所示熱力圖體現數值大小。紅色表示升值或波動率高，綠色表示貶值或波動率低。
注：4個實行固定匯率制度的國家貨幣為阿聯酋迪拉姆、卡塔爾里亞爾、阿曼里亞爾和沙特里亞爾；1個數據不完整的貨幣為阿爾巴尼亞列克。
