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　　長江商報

　　長江商報消息●長江商報記者魏度

　　當前，亞洲最大的營銷公司藍色光標（300058.SZ）在悄無聲息中迎來劇變，面對去年提出的好高騖遠的千億營收目標，已使出渾身解數的趙文權似乎一籌莫展，在他的帶領下藍色光標進入了自上市以來前所未有的至暗時刻。

　　根據最近披露的半年報，今年上半年，藍色光標實現營業收入約167億元，同比下降逾20%，歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）僅約為837萬元，同比暴降98.55%。

　　藍色光標成立于1996年，2010年初登陸深交所。上市以來，公司通過系列資產收購、出海布局，逐漸成長為全球知名的營銷公司。

　　在今年半年報中，藍色光標稱，其持續服務于約3000個國內外品牌客戶，綜合實力位列全球營銷控股集團第8位，連續七年躋身WARC“全球最佳控股公司”TOP10榜單。

　　顯然，今年上半年的經營業績與藍色光標的地位嚴重不匹配。不僅如此，837萬元的凈利潤，是藍色光標公開經營業績以來的同期最為糟糕的。

　　長江商報記者發現，曾經與實際控制人趙文權“結盟”的陳良華、吳鐵等紛紛解除盟約、減持***。

　　藍色光標的股東似乎缺錢。截至今年二季度末，前十大股東中，包括實際控制人趙文權在內，有6名股東的整體質押率超過80%，且趙文權所持股權全部被司法凍結。

　　陷入低谷二季度虧損

　　藍色光標的經營業績進入至暗時刻。

　　今年上半年，藍色光標實現的營業收入為167.11億元，較去年同期的221.13億元減少54.02億元，同比下降24.43%。與之對應的凈利潤為837.43萬元，較去年同期的5.76億元大降98.55%，堪稱是一降到底。

　　藍色光標是2010年2月26日登陸A股市場的，至今已有12年。上市之后，公司開啟了瘋狂擴張模式，資產規模急劇擴大，擴張的主要途徑是外延式收購。

　　wind數據顯示，上市以來，藍色光標發起了數十次收購，其中，較為知名的收購標的有今久廣告100%股權、博杰廣告89%股權、藍瀚科技96.3158%股權。其中，收購的博杰廣告交易價格為16億元、藍瀚科技的交易價格為22.19億元。類似的巨額收購還有不少，如收購DomobLimited公司100%股權等交易價格為17.72億元。

　　2009年底，上市之前，藍色光標的總資產僅為3.04億元，到2020年底，總資產達215.19億元，11年時間，總資產暴增超200億元。

　　對應的是，2009年，公司的營業收入只有3.68億元，到2020年，營業收入達405.27億元，累計增長約109倍。

　　不過，凈利潤與營業收入變動趨勢并不匹配。2010年，公司實現的凈利潤為0.60億元，2011年至2014年，凈利潤接連超高速增長至7.12億元。2015年至2017年，凈利潤為0.68億元、6.40億元、2.22億元，大幅波動，其中，2015年大降超90%，主要原因為商譽減值及無形資產減值等，合計超過9億元。2018年至2020年，公司實現的凈利潤分別為3.89億元、7.10億元、7.24億元，同比增長74.99%、82.66%、1.94%，連續三年增長，但2020年增幅大幅放緩。

　　2021年，藍色光標營收凈利雙降，二者分別為400.78億元、5.22億元，同比下降1.11%、27.95%。

　　綜上所述，上市以來，雖然藍色光標的經營業績曾大幅波動，與營業收入嚴重背離，但一直保持了盈利狀態，且除了2015年及上市首年，其余年度凈利潤均超過億元，大部分年度的凈利潤超過2億元。

　　從中期業績看，2009年至2021年，中期凈利潤最低的2009年為0.22億元，上市后的2015年中期，凈利潤為0.86億元。

　　由此可見，今年上半年，是藍色光標公開披露經營業績數據以來，同期業績最為糟糕的。

　　在半年報中，并未見藍色光標對其營業收入同比銳減逾50億元、凈利潤大降近99%作出具體介紹，也未見提前披露半年度業績預告。

　　財報顯示，今年上半年，藍色光標公允價值變動凈收益為-1.78億元，較去年的-1.03億元增加0.75億元。

　　從單個季度看，今年一、二季度，公司實現的營業收入分別為77.82億元、89.29億元，同比下降25.11%、23.82%，對應的凈利潤為0.33億元、-0.24億元，同比分別下降91%、111.42%，二季度出現虧損。

　　實際上，去年三、四季度，公司實現的凈利潤分別為虧損0.30億元、0.24億元。由此說明，今年以來，經營業績大幅下降的勢頭無絲毫扭轉跡象。

　　千億營收目標何時能實現

　　凈利劇降近99%、營業收入也在下滑。在這個千億目標的開局之年，藍色光標與目標有點背道而馳。

　　在2021年度報告中，藍色光標CEO潘飛給投資者寫了一封信，提出了藍色光標的未來5年戰略，推動既有業務營收規模從現在的400億奔向千億，藍色光標和全球化有關的業務達到千億規模左右，公司大力進軍元宇宙。

　　2022年是藍色光標千億目標的開局之年，然而，今年上半年，其營業收入就出現較大幅度下滑，與目標相距甚遠。

　　過去10年，藍色光標營業收入暴增109倍，其主要原因是收購紅利。借助收購，公司的營業收入突破200億元。公司要想在未來5年實現營業收入增加600億元，難度不小。

　　藍色光標的發力點在元宇宙，稱元宇宙是大產業，公司提前布局。虛擬人蘇小妹、虛擬音樂人K不僅完成了出街亮相，并且開始持續收獲商單。

　　當然，藍色光標是有基礎的。公司的主營業務包括全案推廣服務(數字營銷、公共關系、活動管理等)、全案廣告代理（數字廣告投放、中國企業出海廣告投放以及智能電視廣告業務代理等）以及元宇宙營銷（虛擬人、虛擬物品以及虛擬空間），服務內容涵蓋營銷傳播整個產業鏈，以及基于營銷科技的智慧經營服務，服務地域基本覆蓋全球主要市場。

　　公司稱，其持續服務于約3000個國內外品牌客戶，其中財富500強企業100多個。客戶涵蓋游戲、汽車、互聯網及應用、電子商務、高科技產品、消費品、房地產以及金融八大行業的知名品牌。

　　今年3月，全球權威廣告營銷行業咨詢機構WARC發布了2022年度實效百強榜（Effect。ive100），藍色光標入選“全球最佳控股公司”TOP10，位列第8名，較去年再進一位。藍色光標已連續7年躋身WARC“全球最佳控股公司”TOP10榜單，是唯一進入全球前10的中國營銷公司。

　　不過，二級市場上，投資者似乎對藍色光標并不認可。K線圖顯示，年內，公司股價從12.88元/股跌至目前的5.73元/股，累計跌幅為55%。

　　值得一提的是，股東吳鐵、陳雪華、孫陶然曾與趙文權簽署一致行動人，如今，結盟的只有趙文權與孫陶然，而陳雪華、吳鐵等大手筆減持。

　　股權質押在藍色光標較為突出。以今年半年報為例，截至今年二季度為，趙文權所持公司1.45億股，其中0.84億股處于質押狀態，全部股權被司法凍結。孫陶然持有8063.63萬股，質押7023.64萬股，質押率為87.10%。李芃所持的7857.32萬股，全被質押、司法凍結。陳良華、吳鐵所持股權大部分被質押。

　　此外，建信基金－興業銀行－北京領瑞投資管理有限公司所持股份也全部被質押。

　　值得一提的是，今年一、二季度，建信基金－興業銀行－北京領瑞投資管理有限公司通過減持，***約3億元。

　　至此，今年二季度，公司前十大股東中，有6名股東的股權質押率超過80%，其中，趙文權所持全部股權被司法凍結。

　　責編：ZB